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佩蒂股份:随海外产能逐步投放 买入评级

来源:运城新闻网    时间:2019-04-17




 

  ■事件:2018年2月27日,公司公布2017年业绩快报,报告期内实现营业收入6.25亿元,同比上升13.61%;实现归属于上市公司股东的净利润1.06亿元,同比增加31.34%。

  ■我们的分析和判断:

  1.产能瓶颈突破及新产品订单是业绩增长的主因。根据公司公告,公司加大市场开发力度,挖掘合作客户,同时客户带来新产品订单推动公司产百色看癫痫病专科医院品销量增长,而越南基地产能逐步释放突破原有产能瓶颈,保证了公司的产能与下游客户订单匹配,根据我们草根调研,公司越南基地17年产能同比有较大幅增长,预计18年公司募投产能将进一步释放,有望推动公司业绩持续高增长!2.国外渠道完善,国内逐渐铺开。公司收入以外贸为主,根据公司招股书,2014-2016年国外收入占比均超过95%。国外销售公司以ODM为主,自主品牌为辅:根据招股书,2014-2016年公司ODM收入占国外销售收入洛阳市看羊癫疯去哪家医院好比例持续上升,分别为95%、96%及97.7%,依靠稳定的产品性能,公司与SpectrumBrands、PetMatrixLLC等品牌商建立长期合作关系,根据公司招股书,前五大客户2014-16年占收入的比重均超过90%;另一方面,公司自主品牌“PEIDI”、“MEATYWAY”在加拿大沃尔玛销售,根据招股说明书,2014-16年销量稳定。国外宠物市场成熟,每年增速稳定,公司通过不断研发新产品提高向品牌商的供货量及自主品贵港哪家医院治疗癫痫病牌的推广,国外市场仍有较大成长空间。

  国内渠道逐渐铺开:公司通过设立宠物实体店及与电商合作,国内渠道逐渐铺开,国内销售额高速增长。根据2016年中国宠物白皮书数据,我国宠物市场处于高速发展期,目前市场规模约1200亿元,有望2020年规模超过2000亿元,公司重视产品质量管理,并参与制定了国家标准《宠物食品—狗咬胶》,在宠物咬胶领域具有较大的影响力,随着国内渠道的逐渐铺开,公司有望受益于高速增长的黄冈羊羔疯医院有哪些国内市场。

  3.整合全球资源,成本质量两手抓。根据公司2017年半年报,公司通过在越南建立生产基地、向乌兹别克斯坦采购畜皮咬胶半成品,降低人力及原材料成本,提升公司的盈利能力;在新西兰投建生产基地,依托当地丰富的原材料及无污染的环境,提升产品质量,进一步满足消费者不同的需求。通过全球布局,整合资源、扩张产能,公司一方面降低了成本,另一方面提高了产品质量,业绩有望进一步增长!

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