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古井贡酒:业绩加速表现超预期

来源:运城新闻网    时间:2019-04-16




  事件: 公司发布2018年半年度业绩预告:归母净利润8.23-9.33亿元,同比增长50%-70%,基本每股收益约1.63-1.85元。

  投资要点:

  省内消费价格带的提升拉高产品结构,高端产品导入放量迅速

  安徽省内大众居民婚宴以及自饮消费白酒价格如何治疗癫痫效果最好带提升,从以往的120元向200元以上发展,公司提早布局与导入高端产品,古8及以上价格带产品增长迅速。消费升级下产品结构持续走高,公司的收入增速和毛利率得到进一步提高,公司在安徽市场具有优势,省内消费市场占有率向古井贡酒和口子窖两家公司集中。2018年上半年公司预计实现归母净利润8.23-9.33亿元,同比增长50%-70%,南阳看癫痫哪个医院好预计单二季度归母净利润2.31-3.41亿元,同比增长71.63%-149.65%。

  渠道深耕与费用投放效果显著,省外拓展持续推进

  2018年公司在产品上聚焦古井8年,加大营销资源的投放,推动产品结构升级,利润端快速增长。除了安徽省内市场,公司在省外河南和湖北重点市场开拓进展良好广西癫痫病如何才能治疗。河南市场削减低端产品占比,产品结构优化带来更高的盈利能力,湖北市场黄鹤楼的并购效果较好,业绩兑现良好。市场调整后收入稳定增长,销售费用率有望下行,资源投放更加贴近终端销售网点和终端消费者,促销活动效果显著,内部控制加强,费用投放更加合理,公司的费用率有望得到进一步下降。

  盈利预测与估值

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  预计公司2018-2020年营业收入为85.41/102.22/120.38亿元, EPS为3.22 /4.22/5.16元,对应当前股价PE为28/21/17倍,首次覆盖给予“推荐”评级。

  风险提示

  省内市场竞争格局改变、淡季销售不及预期。

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